泽峰资本一季报点评：交银上证180公司治理ETF基金季度涨幅-1.00%

本站消息，日前交银上证180公司治理ETF基金公布一季报泽峰资本，2025年一季度最新规模2.37亿元，季度净值涨幅为-1.0%。

从业绩表现来看，交银上证180公司治理ETF基金过去一年净值涨幅为9.14%，在同类基金中排名1306/2216，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.09%。而基金过去一年的最大回撤为-12.18%，成立以来的最大回撤为-48.06%。

从基金规模来看，交银上证180公司治理ETF基金2025年一季度公布的基金规模为2.37亿元，较上一期规模3.26亿元变化了-8873.71万元，环比变化了-27.25%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比97.73%，无债券类资产，现金占净值比2.35%。从基金持仓来看泽峰资本，该基金当季前十大股票仓位达48.5%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为13.06%。

交银上证180公司治理ETF现任基金经理为邵文婷蔡铮，本季度增聘基金经理蔡铮。其中在任基金经理蔡铮已从业12年又83天，2025年2月27日正式接手管理交银上证180公司治理ETF，任职期间累计回报为0.96%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中概互联网LOF（164906），季度净值涨幅为17.17%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2025年一季度,国内经济波动修复,复苏结构不均衡、预期偏弱等情况仍存。一季度,制造业景气度先降后升。其中,一月制造业PMI再度降至收缩区间,受到总需求边际转弱影响,需求收缩率先影响中小企业景气韧性。二月制造业PMI重新转向扩张,供需同步改善,主要受益于抢出口、两新政策显效,但企业间景气分化加大,反映经济复苏结构尚不均衡。三月制造业PMI继续回升,内外需双双改善,拉动制造业景气回升。非制造业方面,一季度非制造业商务活动指数先降后升。其中,一月非制造业PMI回落两个百分点,建筑业PMI转向收缩,服务业景气亦位于历年同期偏低水平。二月、三月非制造业PMI温和回升,部分行业受到以旧换新及消费补贴政策推动,景气改善显著。此外,受春节后基建项目集中开工、专项债前置发行等因素支撑,建筑业PMI连续两个月回升,但较往年同期复苏仍偏弱。流动性方面,继年初十年期国债收益率跌至1.6%的历史低位后,一季度国债利率震荡回升,市场流动性小幅收紧。政策方面,三月两会政府工作报告延续积极定调,经济增长目标、通胀目标、赤字率等符合预期,政策储备充足,以化解风险和扩大内需应对外部环境的不确定性。回顾市场一季度行情,一月上旬,A股市场呈现普跌态势,量能持续萎缩,市场对美国关税政策的担忧加剧。一月中旬开始,人民币汇率承压局面改善,特朗普上任首日关税政策符合预期,六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。多重因素影响下,市场情绪提振,大盘企稳修复。一月末,DeepSeek横空出世,中国AI科技领域进展带动市场情绪走强,市场风险偏好显著提升,人工智能及机器人概念领涨市场。二月末开始,市场普遍担忧科技板块拥挤度过高,叠加美股科技股大跌,A股科技资产上涨乏力。到三月中下旬,市场呈现出明显的科技股回撤、低位顺周期及消费板块补涨行情,全A成交亦显著缩量。作为跟踪基准指数的指数基金,本基金在一季度总体呈现震荡上行态势。展望2025年二季度,市场关注点或将从科技叙事走向经济本身,后续国内经济修复情况、美国关税政策值得重点关注。2025年政府工作报告将“大力提振消费、全方位扩大内需”列为年度首要任务,明确提出安排超长期特别国债继续支持消费品以旧换新。3月16日,《提振消费专项行动方案》正式印发,围绕居民增收、消费环境优化等8大领域部署30项重点任务,通过政策组合拳释放中低收入群体消费潜力。政策协同发力下,预计今年消费端将边际好转,拉动经济修复。当前我国经济处于新旧动能切换进程中,人工智能、具身智能、6G等新质生产力是政策重点支持的方向。此外,四月份将进入上市公司财报密集披露期,市场交易主线或回归企业基本面情况。未来,符合产业趋势、估值合理、基本面较为确定的优质标的值得关注。目前《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式出台,方案重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企(职)业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。中长期资金入市有助于优化投资者结构,引导树立价值投资与长期投资理念,降低市场波动性和投机性,提振投资者信心。总体而言,从中长期来看,我们对A股市场维持谨慎乐观的看法。

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